| Abstract | Tema diplomskog rada vezana je za poslovne kombinacije, odnosno u fokus stavlja transakcije stjecanja poduzeća na primjeru stjecanja poduzeća Mlinar od strane poljskog ''private equity'' fonda MidEuropa, koje se dogodilo sredinom 2019. godine. Iako su u inozemstvu stjecanja poduzeća od strane ''private equity'' fondova česta, u Hrvatskoj je ovo četvrto (nakon PanPek-a, Studenca i Istarskih supermarketa) značajno preuzimanje većinskog udjela poduzeća od strane ''private equity'' fonda. Atraktivnost teme je u tome što je takav oblik stjecanja nov na hrvatskom tržištu i nisu poznati srednjoročni učinci takvog oblika transakcija na potencijal rasta hrvatskih poduzeća. Cilj ovog diplomskog rada je procijeniti sinergije u trenutku stjecanja poduzeća Mlinar od ''private equity'' fonda MidEuropa te sinergije koje će se dogoditi u narednim godinama, što je moguće procijeniti analizom iz perspektive fonda, temeljene na njihovim prošlim i sadašnjim ulaganjima. Stjecanja poduzeća ne moraju uvijek biti od strane drugih poduzeća, već su moguća i od različitih fondova. U slučaju stjecanja poduzeća od fonda, sinergije su drugačije nego kada je riječ o stjecanju od strane drugog poduzeća, kada su neke od sinergija smanjenje broja zaposlenih, objedinjavanje proizvodnih pogona, promjena (i prilagodba) korporativne kulture. Za pomoć prilikom procjene sinergija nakon stjecanja poduzeća od strane fonda, koristiti će se analiza portfelja fonda Mid Europa. Držanjem i stjecanjem poduzeća iz istih ili sličnih industrija, u portfelju, fond koristi tzv. ''Buy and Build'' strategiju kako bi osigurao veće prinose poduzeću, odnosno fond uz stjecanje jednog većeg poduzeća, stječe i nekoliko manjih poduzeća tzv. ''add-on'', pomoću kojih se dolazi do željenih sinergija. Sinergije nakon stjecanja predmet su mnogih istraživanja i znanstvenih članaka u svijetu, no u Hrvatskoj su nedovoljno istražena, te za sada nije napravljeno niti jedno istraživanje o sinergijama ili procjenama sinergija nakon preuzimanja poduzeća od strane fonda. Stručni doprinos ovog rada ogleda se u činjeni da stjecanja i sinergije prilikom i nakon stjecanja nisu dovoljno istražena, posebice time što se može očekivati da će domaći i strani investicijski fondovi sve više početi stjecati i ulagati u hrvatska poduzeća. Ovim radom pružiti će se stručni i cjeloviti pregled procjene sinergija tijekom i nakon preuzimanja Mlinara, jednog od najznačajnijih poduzeća pekarske industrije u Hrvatskoj. Podaci korišteni u diplomskom radu prikupljeni su iz sekundarnih izvora, objavljenih financijskih izvještaja, stranicama poduzeća i fonda, te iz znanstvene i stručne literature. |
| Abstract (english) | The theme of the thesis is related to business combinations, while focusing on transactions acquiring enterprise as in the example of acquiring Mlinar by the Polish private equity fund Mid Europa, which occurred in the midst of 2019. Even though abroad acquirements of enterprises by private equity funds are frequent, in Croatia this is the fourth (after PanPek, Studenac and Istarski supermarket) significant acquirement of a majority stake of an enterprise by a private equity fund. The attractiveness of the theme lies in the fact that such a form of acquiring is new in the Croatian marker and the mid-term consequences of such a model on the potential for growth of Croatian enterprises are not known. The goal of this thesis is to evaluate the synergies in the moment of acquiring the Mlinar enterprise by private equity fund Mid Europa as well as the synergies, which will occur in the following years, which is possible to evaluate by means of analysis from the perspective of the fund, based on their past and present investments. Acquirements of enterprises do not always have to be made by other enterprises, but can also be made by other diverse funds. In the case of acquiring by a fund, the synergies are different than it would be acquiring by a different enterprise, when some synergies are the decrease in number of employees, merging of production machinery, change (and adjustment) of the corporate culture. To help with the evaluation of synergies after the acquiring of an enterprise by a fund, the analysis of the portfolio of the Mid Europa fond will be used. By holding and acquiring enterprises from the same or similar industries, in the portfolio, the fund uses the so called “Buy and Build” strategy to ensure higher yield to the enterprise, and the fund so by acquiring a larger enterprise, the fund also acquires a few smaller enterprises so called “add-ons” with the help of which it comes to the wanted synergies. Synergies after acquiring are the matter of many investigations and scientific articles in the world, but they are not investigated enough in Croatia and up until this moment there has been no investigation about synergies or evaluations of synergies after the acquirement of an enterprise by a fund. Professional contribution of this work is seen in the fact that the acquiring and synergies at the moment of and after the acquirement are not investigated enough, especially since it can be expected that native and foreign investment funds will start acquiring and investing more in Croatian enterprises. This thesis will provide a professional and whole review of the evaluation of synergies during and after the acquiring of Mlinar, one of the most significant enterprises of the baking goods industry in Croatia. The data used in the thesis is acquired from secondary resourced, published financial reports, sites from the enterprise and fond as well as scientific and expert literature. |
